聯電集團飆股總點名 聯陽、智原、原相、矽統、聯電、盛群 蓄勢待發

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文╱《投資情報周刊》金 鏞
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4 n5 K. v. i5 u' R聯電集團是國內除鴻海外第三大電子集團，集團成員包含聯電（2303）、聯詠（3034）、原相（3227）、智原（3035）、聯陽（3014）、盛群（6202）、欣興（3037）、矽統（2363）、元砷（3214）外，另轉投資友達（2409）、思源（2473）、聯發科（2454）、京元電（2449）、茂德（5478）、億聲（3024）、聯福生（5467）、華泰（2329）、互億（6172）…等，集團年營收約3000億左右，旗下個股為多頭市場之多頭指標。例如：原相由95年5月之136元，大漲4.5倍至96年7月之575元，聯陽（3014）由96年1月之36元大漲至96年7月之188元，智原（3035）由96年2月之67原大漲至96年7月之174元，帶動台股由6250點大漲至9807點，特分析如下：
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& M: _' h, B& s4 T聯電減資三成為私募基金併購準備
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! u) W4 U5 f- e8 N聯電(2303)宣佈大幅度現金減資 3成，引起市場多方揣測；聯電董事長兼執行長胡國強表示，聯電現金減資並非為了讓私募基金併購預作準備，僅是單純想把閒置資金還給股東。但未來是否有變化，殊難預料，如有購併行情未來股價會大漲3-5成。
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/ G+ _) C  t' i# ?! D. k: C, o另胡國強指出，聯電有多達 55%比重為國內股東，公司將資金歸還給股東，有助於活絡台灣資本市場；當然減資後股本縮小，也有助於公司每股純益提升。胡國強強調，未來聯電上下只有一個目標，就是增加產能利用率，增加獲利；他說，聯電 8吋廠折舊已接近完成，產能利用率增加有助於成本降低，先進製程技術進步有利於拓展客源，並增加產能利用率。

聯電7月營收突破百億元大關 創近32個月新高

聯電(2303) 7月營收突破百億元大關，達到100.53億元，連續5個月保持成長，相較6月成長14.95%，亦創下2004年11月以來近32個月新高紀錄。累計今年1-7月營收為581.75億元，較去年同期減少1.96%。
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4 X, b4 b0 v& T去年下半年起，半導體供應鏈上庫存問題就一直拖累晶圓代工廠營運表現，今年2月聯電營收僅72.39億元，創下近2年新低後，單月營收開始逐月走揚，7月份終於突破百億元大關，主因半導體庫存去化以及產業進入下半年旺季，聯電營運表現也可望持續增溫。

胡國強日前表示，第 3季整體晶圓出貨量將較第2季增加20%，來自於通訊應用端需求成長最強勁，尤其在無線通訊方面，其次是電腦周邊應用，再來就是消費電子應用。
6 }0 h8 X( `# e6 A1 ~7 k7 J" L此外，聯電預估第 3季來自於90奈米與65奈米製程的收入佔總營收比重，將由第2季的17%提高至25%，雖高階製程價格仍有壓力，旦受高階製程比重提升，第3季整體ASP仍可望與第2季持平，平均產能利用率將超過 90%。
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1 y3 N; S3 O5 ~原相受惠Wii全年獲利每股約23元，為多頭總司令

9 R$ Q, F) W* \4 {原相主力產品是Wii的遙控物體追蹤系統上所使用的CMOS感應晶片，是由原相獨家供應，以Wii出貨推估值來看，原相去年第四季來自任天堂的營收比重將高達45％，因此第四季原相獲利能力將更高。除Wii這一塊利基，原相今年的可用題材還是很多，像手機相機已打入華寶供應鏈、手機相機感測元件也可望在今年每股上半年出貨華寶，此部份在手機庫存消化後會是明年原相股價議題重心，光學感測元件在Vista題材也有熱炒資格，因此原相股價已經開始成為IC設計的天花板與本益比指標。
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, ^. K, s- R) I原相今年第二季表現平平，七月營收也與六月相差不多，主要受到任天堂遊戲機Wii仍在去化搖桿控制感測器晶片庫存所致。不過任天堂看好下半年Wii出貨量，原本傳出要更改內建晶片問題，也因供貨不及無法等待新晶片認證時間而延後，所以市場預估八月後原相在聯電投片會放大，晶片出貨量增加配合新產品推出，自然會有不錯成長力道。法人估計，原相每股稅後盈餘將達5元以上，全年可望達到23元。
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智原Q2毛利率創新高 預估Q3營收將大幅成長20-30%
: v8 h* J6 z, u2 g5 K  YASIC設計(IP)廠商智原(3035)公佈第2季自結財報，第2季毛利率上升至53.8%，達到歷史新高，單季稅後淨利為3.69億元，第2季每股盈餘為1.15元。智原表示，第2季營收僅小幅成長，但預計第3季進入旺季，單季營收能夠成長20-30%。

7 M' @! \- C4 a5 y4 K6 s智原表示，第2季營收達新台幣11.54億元，稅後淨利為3.69億元，每股稅後淨利為1.15元。由於第2季高毛利的矽智財授權收入佔營收比重提高，毛利率提升至53.8%，創下歷史新高；營業利益率為 24.2%。
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智原副總黃其益表示，由於設計服務費與矽智財授權收入，屬於較高毛利的服務及產品，使得第2季的毛利率續創單季新高紀錄。

* G0 t9 G) `- ~1 b他指出，第 2季因客戶生產的交期遞延，第3季營收可望大幅回升，預計可達20-30%，比較第2季僅成長 0.6%，成長動力顯著增強。但因ASIC部分營收將大幅攀升，將會拉低一點毛利率，但整體獲利將回復成長。

聯陽KBC下半年單月出貨量可望挑戰100萬顆

. G6 G& V7 ]  q' Z1 D4 \6 @1 Y+ z8 p1 {聯陽(3014)鍵盤控制晶片(KBC)產品市場拓展順利，今年出貨激增，根據統計，上半年總出貨量達 350萬顆，已達去年全年度出貨水準，法人預期下半年單月出貨量可望挑戰100萬顆大關。
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- o) G( L' I: f( D  O7 ]! I隨著客戶規模逐步擴大，出貨機種也有效擴增，聯陽 KBC產品出貨量顯著成長，今年第一季平均單月出貨量約40萬顆，至6月出貨量已倍增至 90萬顆規模，整體上半年總出貨量已達 350萬顆，較去年同期倍增，並已達到去年度出貨水準。
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6 B9 d. D* f8 H& g下半年除了新規格產品持續出貨，另外，時序也逐漸步入產業傳統旺季，法人預期，聯陽 KBC產品單月出貨量可望挑戰 100萬顆大關，今年總出貨量可望較去年倍增，所佔營收比重也將攀高至2成水準。
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, j0 q+ i8 W0 _) S% E聯電集團持有現金1000億轉投資 潛在獲利400億

' }4 m% l& Q# c9 B9 G( o4 `聯電之轉投資集團股較大筆者如下：

7 l; \" r) m2 O（1）矽統16.29％（228956張）、（2）欣興20.09％（202367張）、（3）智原17.5％（35611張）、（4）盛群24.48％（51939張）、（5）聯陽22％（24229張）、（6）聯福生16.6％（18460張）、（7）聯詠11.55％（68073張）、（8）聯發科2.97％（28753張）、（9）欣邦4.4％（12330張）、（10）茂德（526750張）、（11）思源4.78％（9467張），潛在價值約400億。
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聯電減資573.9後，股本約1339億，現金約900億至1000億，每股淨值13.15元可提昇至18元。投資人應可於淨值附近買進，未來市價有大漲3成以上之空間。此外聯電轉投資公司如智原之投資公司持有原相3400張，原相大漲321％後，智原可望業外獲利約10億，未來會出現一波大漲行情。聯詠（3034）持有原相2054張，業外獲利約5-6億元。投資人可優先投資，詳細可參考下節之飆股分析。
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綜上分析，聯電集團股中的：

（1）        原相（3227）95/7/14由140元大漲至96/1/11之596元，大漲456元，漲幅高達321％。
0 C( r" C3 L7 v" [) o; H3 ?( p（2）        智原（3035）96/2由67元大漲至96/7/26之174元，大漲127元，漲幅高達160％。
" \( I# X. h" o4 B% ~0 C! W（3）        聯陽（3014）96/1由36元大漲至96/7/27之188元，大漲52元，漲幅約420％。
（4）        盛群（6202）95/9由52.3元大漲到96/7之115元，大漲120％。

, t/ r' X! v3 f& z4 H, }* G以上四支飆股是聯電集團支多頭指標，尚未大漲之矽統（2363）、欣興（3037）、聯電（2303）…等，可密切注意。