外資「四高」個股 避之為妙

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第三季是最佳佈局時機 大選題材推升下 上漲動能將優於前三年

文╱《投資情報周刊》周一德

' K2 e7 r) W& ]2 S  l2 F為了賺錢，外資也分為投機與投資兩種，美股受次級房貸衝擊大起大落，台股隨之起舞，投機的外資把台股當提款機，投資的外資為了因應美國國內的資金需求，也必須把錢從台股挪走，因此結論是投資人宜先避開外資高持股的股票，謹慎投資外資喊出可逢低承接的「明牌」股。
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進出台股的手腳都很快

由於外資分很多種，投資台股的動機不一，但進出台股的手腳都很快，一有什麼風吹草動，最快的就率先腳底抹油落跑，有的則觀望，有的仍老神在在長線投資台股，因此報告歸報告，每天的大舉賣超，依然會影響台股走勢。

; A: p1 e: K2 \1 b; q" s/ d對於由美國次級房貸問題引發的這一波的全球股災，部分外資看法仍然偏向樂觀，瑞信證券全球股票策略分析師 Andrew Garthwaite 就指出，從各種跡象觀察，延續五年的多頭不至於就此結束，但建議客戶將部分資金轉進債券暫避風頭；而摩根士丹利亞太策略分析師伍德 (Malcolm Wood) 則強調，這顯示美國
經濟對於亞洲國家仍有很大影響力，看好亞洲內需族群多於出口族群。

6 {$ W' e# j* I4 q. n% w& [3 W隨著中國經濟崛起，讓市場認為美國對亞洲的影響力已經大不如前，但伍德認為，亞股這一波的修正，證明了美國經濟和華爾街影響力依舊有很大的影響力，由於房市衰退將減緩美國經濟成長，這個趨勢勢必影響亞洲的出口貿易，雖然出口商試圖轉為其他市場，但並不順利，原因不外乎就是原物料價格飆漲。
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伍德強調，由於亞股相對於全球股市昂貴，因此很難躲過這一波美國經濟走緩的衝擊，短期的修正壓力沈重，但只要美國能夠走出低潮，亞股仍然會有很亮麗的表現。
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6 K' @$ v. b3 u「優勢選股」與「逢低進場」
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5 F. U: L1 G4 V就全球股市的觀點來看，很多投資人擔心美國次級房貸問題，會進一步引發企業的信貸危機，但 Garthwaite 表示，目前美國企業現金流量仍豐沛、營運槓桿也低，消費者部分，就業率表現仍然亮麗，因此說會有信貸危機是過度憂慮了。

- U6 A8 u! `# D5 ?9 }% }1 k! c0 FGarthwaite 表示，觀察過去的多頭走勢中，總共出現了六次的修正，全球股市平均的修正幅度約在 5-8% 之間，修正時間約在 20 至 165 天內，況且就算多頭真正要告一段落，也必須要有六個訊號出現才行，目前只確定兩個訊號，因此他相信，這次依舊是多頭市場中的修正，但考量短期風險增加，以及 8、9 月股市
表現一向不佳，因此建議將部分資金轉進債券。
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也有外資認為，在目前市場波動性偏大、風險偏高情況下，「優勢選股」與「逢低進場」是投資人未來佈局的策略。由於時序來到財報旺季，在財報效應下台股中長線多頭格局不變，惟個股震盪機率高，投資人須回歸基本面選股。

8 I! e2 F- M# _& l- z" p拉長時間來看，過去三年以來第三季進場後半年，台股平均報酬率 26.29%，遠優於第一季的 3.18%、第二季的 -2.36%，以及略高於第四季的 23.67%，顯示第三季是最佳佈局時機，而在明年總統大選題材推升下，今年台股上漲動能預期將優於前三年平均表現。
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啟動「逢低撿便宜」機制

, t3 I$ d2 z- P/ Q7 _0 [, o面對台股受美股影響連續重挫，一些外資法人表示將會啟動「逢低撿便宜」機制，目標鎖定華碩 (2357)、宏� (2353)、鴻海 (2317)、宏達電 (2498) 及台達電 (2308) 等優質股，這五檔個股皆符合「第三季產業景氣明確」與「股價遭錯殺」的條件。
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( e' Q( e8 X1 ?: W% {3 s/ `+ r3 T華碩、宏�都成為外資法人點名具備第二季財報優於市場預期的標的，除了華碩第二季可望大賺 70 億元、創下歷史新高外，宏�第二季營業利率可望上看 2.2%、也優於市場預期。港商麥格理證券指出，第二季業績優於預期、加上先前股價漲幅落後大盤，均有利於宏�股價表現。

至於股價一路被殺的鴻海，美商美林證券科技產業分析師曾省吾已將目標價調高到 315 元。他說，雖然鴻海第二季 PC 客戶成長被手機客戶衰退所抵銷，但下半年在摩托羅拉外的重要客戶全面成長帶動下，第三季與第四季的季營收成長率均可達 20-30%。
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不過，曾省吾認為，下半年最有看頭的反倒是宏達電，因為第三季起營收可望較去年同期成長近兩位數、遠優於上半年的 1%；此外美商高盛證券科技產業分析師鄭昭義認為，8 月 14 日即將除權息的宏達電，因股利總計配發 30 元，將可有效降低市場對高價股的疑慮。
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# t1 }  [2 I9 T" N& y6 P此外，高盛證券科技產業分析師張偉齡也建議，不妨資金從股價漲幅已大的晶電 (2448) 與億光 (2393) 轉進台達電，新目標價訂在 152 元。
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花旗環球證券亞太區下游科技產業首席分析師楊應超，則同步調高華碩、精英 (2331)、技嘉 (2376)、微星 (2377) 等前四大主機板個股的目標價，分別由 11 元、18 元、31 元、33 元調高到 131 元、25 元、38 元及 39 元，最看好華碩。

1 w) `# N6 T3 s2 {1 d9 y5 t% z麥格理證券也表示，下半年電子股的成長動能可觀，現在正是逢低承接、進場加碼的好時機，並點名 11 檔電子股，預期股價將有所表現，分別是世界先進 (5347)、聯發科 (2454)、日月光 (2311)、力成 (6239)、華碩、仁寶 (2324)、環電 (2350)、欣興 (3037)、金像電 (2368)、宏達電和明泰 (3380)。

! k5 `% T7 h8 G: C! G! e' i儘管如此，短期內投資人似仍應避開外資高持股個股，尤其外資多採程式交易，當股價跌到設定價位就自動砍出。外資此時在台股集中市場提款，多從高持股、高流動性的個股下手。

外資個股選股名單
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8 a6 k9 R8 J) u$ ]) F截至 7 月 31 日止，外資對集中市場持股比例最高的前 14 檔個股分別如下，值得投資人留意：日月光 (2311) 72.88%、台達電 72.41%、台積電(2330) 71.18%、矽品 (2325) 70.77%、緯創 (3231)70.77%、力成 (6239)65.27%、健鼎 (3044) 61.85%、仁寶 (2324) 60.97%、鴻海 60.43%、中信金 (2891) 59.25%、友訊 (2332) 59.2%、光寶 (2301)56.4%、友達 (2409)56.3%。
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此外，對於外資急於自台股提款，外資券商交易室主管也提醒投資人，對於外資高持股、高權重及高融資甚至是高股價的「四高」個股，操作上尤應先避開。

近期外資在個股選股方面，里昂重申聯強 (2347) 買進評等，目標價 83 元，主要是看中其上半年獲利成長力道優於營收表現；其中，印度、中國的營運獲利比去年同期成長 90% 以上，加上人民幣升值受益、Nokia 合作效應。。

9 o, @2 A6 a2 V# H5 K5 U花旗、麥格理認為，鋁鎂機殼龍頭廠可成 (2474) 壞消息已反映，下半年復甦可期，建議買進調升可成目標價達 352 元。
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- i9 L. }3 z: L5 r- n) ^. z摩根大通和美林同聲看好遠紡 (1402)，目標價都上看 43 元。
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巴黎證對聯發科 (2454) 財報滿意，給予最高目標價 768 元

/ C6 S  ~8 n/ z  x% ~$ H摩根士丹利上修奇美電 (3009) 今年 EPS 預估至 2.6 元，目標價上看 51 元。

高盛證券將友訊 (2332) 列入亞太買進名單，目標價上看 92 元。

3 v3 B" y8 b2 Y1 r) C, s4 O高盛調高瑞昱 (2379) 未來三年每股盈餘預估值，目標價上修至 230 元。

花旗環球證券則看好下半年 NB 出貨動能強勁，預期廣達 (2382)、仁寶 (2324)、英業達 (2356) 的單月出貨量可望再創新高，因此看好其股價表現。

高盛則認為凌陽 (2401) 的 DVD 業務成長受限，新產品不確定性高，對其持觀望態度。