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文╱《投資情報周刊》黃瑞瑩2 |) L8 i; [. W6 {7 _
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繼外資翻空為多看好華碩 (2357) 之後,如今進一步看好另一檔 NB 股宏� (2353),認為其第二季獲利優於預期,且未來成長強勁,因此股價反彈的時候到了!& u0 x: T3 u7 r$ e7 r
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營業利益率止跌反彈" v6 `& y5 a3 R5 |3 P+ p" h
) ?1 @4 b% ], g繼摩根士丹利調高宏�評等目標價後,最近美林證券科技產業分析師曾省吾也將其目標價從 72 元調高至 78 元,投資評等重申「買進」,強調調高目標價是因宏�第二季獲利優於預期、新款 NB 推出以及中國和美國市場的強勁成長等利多,並將其列入硬體個股首選名單,今明兩年每股盈餘從 5.2 元和 5.7 元,上調至 5.3 元和 6 元。
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4 {% f9 T7 ?# @隨著下半年換機潮逐漸來臨,外資也開始看多下游硬體族群,麥格理證券科技產業分析師張博淇就相當看好華碩業績表現,將目標價一口氣上調至 143 元,激勵華碩股價強勢上漲。而宏�的全球 PC 三哥雖然被聯想奪回,但並不阻礙外資看好態度。! u( ?$ R" Y. L/ f
+ [) f4 [# A" B5 C$ i) p外資喊進宏�,營益率能夠止跌反彈是主要因素之一,摩根士丹利就預估宏�下半年的營益率將達 2.2%,曾省吾也預估明年的營益率有機會上看 2.4%,看好原因包括新款 NB 享有較高的毛利率、美國市場經濟規模效益,使得產品和市場組合皆有改善提升獲利。此外,兩家外資券商也期待宏�在今年會有減資計畫,這也是推升股價的主要因素之一。( ]$ g p# R1 |/ {% L- s
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緊接著,麥格理證券持續看好 NB 產業,認為下半年旺季效應將開始發酵,因此繼華碩之後,也點名宏�,將投資評等由「中立」調升至「買進」,目標價由 70 元大幅調升至 85.8 元。; u4 Q3 x" [( r
* v+ D& D, C, }; w# ]獲利成長動能逐漸復甦/ a8 ]) m$ t* u% c6 F$ u
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麥格理證券張博淇指出,宏�下半年營益率持續攀升,獲利成長動能也日益復甦,加上近一年來宏�股價漲勢落後大盤表現。他認為,宏�股價反彈的時候到了!. `$ }/ g: A1 f4 |' g
& y9 |& p3 E: b: Z$ u6 g8 s原先雖擔憂 NB 平均銷售單價 (ASP) 大幅下滑,將影響宏�的營益率。但隨著宏�第二季發行 GEMSTONE 系列產品,美國獲利轉佳,加上零元件支出大幅降低,麥格理證券認為,宏�第二季營益率可望比預期高出 2.2%,獲利也將比原先市場預估的 19 億元來得高。倘若 GEMSTONE 持續貢獻獲利,預期下半年宏�的營益率將達到 2.3%。
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" `) i- a7 x Y- z+ i/ X# R6 d8 Y# I麥格理預期,宏�的獲利成長動能也將逐漸復甦。年增率可望由第一季的 1%,在第二季成長至 28%,甚至第三季攀升至 34%,第四季達到 40%。在獲利成長動能與股價密集連結的影響下,宏�股價反彈,指日可待。4 d7 v0 m& h1 N) Z' {
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至於年初受到宏�營益率不佳、大陸市占率大幅滑落影響,加上 Vista 效應已反映在股價上,麥格理調降宏�評等。但近一年來,宏�股價一直落後大盤,漲勢落後電子股達 20%、PC 族群達 17-33%。因此,在宏�營益率即將復甦,並持續收復大陸市場之際,股價可望走揚,麥格理樂觀看待。" z2 Q) q7 T, P1 g' V C2 k$ T- r
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但宏�的價格策略及過度依賴 NB 業務,仍需注意觀察。麥格理也建議投資人,應該持續觀察宏�訂價、PC 零元件成本及 GEMSTONE系列 NB 的需求。 |
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