面板、光電、安控好旺

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友達、奇美電、瑞軒、大立光、陞泰、奇偶、崇越電看好
文╱投資情報週刊提供
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+ E- u# C$ G! Y9月底是電視面板供應最吃緊的時刻，主要是為應付年底耶誕節的旺季，來自下游業者的急單不斷湧入，友達（2409）、奇美電（3009）與華映（2475）等，也醞釀在9月下旬跟進三星電子調漲售價，使得32吋面板首度漲價，並且必須在9，10月間大量出貨，預期到了10月之後，吃緊的現象將會慢慢消失。
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5 y% g6 W2 N8 x: W" ]! Q7 b至於其他大尺寸電視面板因為單價較高，仍有下跌的空間，但跌幅將縮小。依據目前面板價格及面積之間的關係，康和證券認為32吋板價格將有上漲的空間，主要是廠商用同一生產線，目前17吋報價125美元，32吋報價365美元，但32吋面積為17吋的3.154倍，因此以17吋為基礎，合理的32吋報價為394美元，預估合理漲幅約8%。
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' P& h$ \5 i7 N/ N法人調高友達、奇美電獲利
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面板廠第三季獲利的提升，主要來自液晶監視器的漲價，第四季則轉至液晶電視面板價格止穩及小幅調漲價格，在漲價效應與出貨量增加之下，面板廠第三季獲利目標將開始調升。友達單季獲利落在20-30億元，奇美電約落在10億元。
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對二線面板廠來說，主力產品為15、17與19吋監視器面板，隨著監視器面板價格率先回升，對二線廠的獲利挹注最大，不過，對一線廠來說，監視器面板仍占相當大的出貨比重，大幅提升一線廠的獲利，可預期的是，上季是面板產業谷底，第三季不論是營收、出貨與獲利，都將由谷底翻揚。
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康和證券調高友達、奇美第三、四季獲利預估。預估友達第三季稅後盈餘分別為17.14、第四季52.56億元，每股稅後盈餘0.28及0.86元，全年為2.26元；奇美第三季稅後盈餘分別為20.23、第四季44.15億元，每股稅後盈餘0.35及0.76元，全年估1.9元。
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瑞軒Q3營收可達65.3億元
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瑞軒（2489）預期9月營收23-25億元，預估第三季營收將較上季持平或小幅下滑，在營收主要以LCD TV為主，目前約佔8成，預計今年全年比重近9成。7月合併營收20.02億元，8月合併營收21.09億元，10月有機會創歷史新高，11月營收為今年營收高峰，主要是TV旺季效應。

預估瑞軒第三季營收可達65.3億元，第四季營有15-20%的成長空間。由於近期面板價格上漲，終端產品價格仍處降價趨勢，擠壓公司的獲利，因此預期將使第三季獲利仍將較上季下滑，10月過後在聖誕節旺季效應下，第四季獲利才有明顯的上揚。康和預估這家公司今年營收267.14億元，年增率129.36%，稅後盈餘8.09億元，由虧轉盈，每股稅後盈餘1.85元。目前庫存周轉天數約1個月，TV營收比重約8成。

1 G" q1 a) S6 C( j; W3 n2 BEnplas將淡出？ 大立光受惠

市場傳出日商Enplas由於手機鏡頭新產品拓展不順，且舊機種面臨淘汰，在成本考量下，不排退出手機鏡頭市場，大立光（3008）可望成為最大受益者。康和證券認為，手機相機仍為市場主流，且今年的成長率約4-5成，預期明年仍有3成以上的成長率，市場需求仍呈現快速成長。

不過Enplas正式淡出這領域仍言之過早，即使Enplas退出，在VGA手機鏡頭的出貨量仍舊會持續一段時間，並不至於會在短期內大幅嘉惠其他光學元件廠，康和證券建議以中性看待。法人預估大立光今年營收81.88億元，比去年成長逾一倍，稅後盈餘40.21億元，年增率135%，每股稅後盈餘33.15元，目前本益比約21倍。
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華興、一詮LED廠獲利佳
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一詮因手機震動馬達單月出貨已逾百萬個，加上LCD零組件獲得面板大廠訂單，使9月接單將再創單月新高；華興也因持續接獲LED燈條訂單，9月營收亦可望再改寫單月新高紀錄。
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LED下游封裝廠宏齊（6168）、億光（2393）和佰鴻（3031）等營收紛紛創下今年新高，對LED導線架大廠一詮（2486）來說助益頗大，使一詮8月營收、獲利再創下單月歷史新高；一詮自行結算8月稅前盈餘約6千萬元，較去年同期大幅成長89%，前8月稅前盈餘3.75 億元，較去年同期成長159%，每股稅前盈餘2.73元。

' E; R) X8 R  j( P5 `( T5 j4 ]LED下游封裝廠華興（6164）自結前8月稅前盈餘1.15億元，年增率115%，每股稅前盈餘1.29元。不過，華興的毛利率高達37.7%，已超過龍頭廠億光和晶電。華興近來持續接獲白光LED燈條訂單，預估9月營收會持續創下新高，該公司表示，只要華興營收突破1億元，毛利率即可維持在36%以上。
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* F- N5 `; ?$ ?* v" O/ j安控類股營收表現亮眼
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% L- o% E4 C. M. M# d陞泰（8072）8月營收3.27億元，累計營收25.99億元，年增率18.6%。8月稅前盈餘1.01億元，累計稅前盈餘達到7.85億元，每股獲利達到9.49元。

奇偶（3356）結算8月營收9492萬元，增幅約一成，到8月底止營收7.45億元，年增率19%。8月合併營收9948萬元，增幅17.67%，累計合併營收則達7.6億元，稅前盈餘3.76億元，每股股稅前盈餘達到7.82元。
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雖然目前時歐洲長假期間，但今年美洲及中東訂單增長，補上歐洲衰退缺口，因此營收獲利持續升溫，崇越電通（5434）8月營收3.15億元，創下歷史新高，前8月營收20.34億元，年增率13.49%。崇越電指出，8月安全監控營收達到1.14億元，除現有的東芝、三洋等客戶，也接獲新款國際大廠的ODM訂單並已交貨，矽利光事業群則創下單月營收歷史次高紀錄。

+ y7 w! [3 q; T, }. Z5 S$ \0 j晶睿（3454）8月營收1.06億元，增幅13.03%，累計營收7.25億元，年增率近三成；昇銳（3128）8月營業額1.18 億元，成長31.6%，前8月營收8.98億元，年增率19.68%。悠克（6131）結算8月營收1.87億元，累計到8月營收達到14.1億元，增幅均約5%。杭特（3297）8月營收8599萬元，衰退一成，累計營收6.79億元，則成長近4%。
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法人認為從營收角度來看，包括陞泰、奇偶、崇越電、晶睿及昇銳皆有不錯之表現，前8月營收也都有13~18%之年成長率，而就獲利而言則以陞泰、奇偶、崇越電表現最佳，而整體產業也將脫離Q3淡季而轉入旺季，故可逢低佈局，其中仍以高獲利水準的陞泰、奇偶、崇越電為主。