|
|
699家電子公司員工分紅全揭露
# `* k- d! c$ \: \6 `《今周刊》594期 撰文•今周刊張弘昌 $ P9 K: e! A5 y5 J
![]() , H, a& n: Z4 Z
電子股第二季否極泰來0 F' H, ?# \0 x- g, V, u
+ \* G, f; x: d1 [0 l從去年第四季開始，市場擔心電子股的員工分紅費用化、匯損等議題，在第一季財報出爐後，不確定因素正式消除，從各家財報的數字發現，影響情形不若市場原先想像中那樣悲觀。
/ c+ O) p7 n5 c% c. v. d9 ] x9 z! W1 y& \1 \1 b- C1 g( }5 {
第一季財報總算在四月底正式出爐，這次市場的目光幾乎都放在電子股身上，在匯損、員工分紅和董監酬勞費用化，以及中國新《勞動合同法》等接連利空的打擊下，「受傷」情形如何，許多投資人都想在財報上得到答案。
; s' ~( R% x, M
$ C7 S" M" @& ]5 Q5 l「簡單一句話，最壞時機已經過了。」永豐金控資深協理黎方國直率地說。四月三十日，上市櫃公司陸續完成季報的申報動作後，黎方國很快將財報資料簡單整理，產生了一個結論：「電子股的買點到了。」 # J; O8 ~+ M& Y8 d) E$ c$ X$ S
& p3 R$ e9 c& R* `黎方國表示，雖然科技產業從去年第四季開始一直沒有傳出任何振奮人心的消息，但從財報可以發現，情況並沒有市場想像中那般嚴重。這次的財報，可能是電子股多空的轉折點。 " c. X) y, h8 y2 I
5 P; e7 o1 A; h- x5 y' |: U8 {' n9 f/ k
財報未出 股價已先反映9 @6 X1 ^( j/ ~! N7 T1 }: {) e9 j
; J9 O' _$ z! x. Y+ s
「像電子五哥的老大鴻海，毛利率還從去年第四季的四．二九％，增加到今年第一季的四．八三％，市場一直嚷嚷匯損和員工分紅費用化有多麼可怕，但似乎對這些大廠影響不大。」
{$ E% }6 [; R2 t* m* `. J+ T$ f+ k3 H4 H( s
事實上，股價一向具有「預知能力」，任何公司經營實況，股價多半會提前反映。一位投顧界老手就表示，如果投資人去看看幾家ＩＣ設計公司二至四月的走勢，就會發現很多個股幾乎都快漲一倍了，「看股價也知道財報出來一定是雷聲大、雨點小，最後利空出盡。」 $ S. V* R9 \3 q2 g
8 R1 N' @, ]" e; N5 T$ e這位老手說的沒錯，以Nand Flash晶片設計公司群聯為例，股價在二月十三日打出一五○元的低點後，就一路奔馳，不到三個月時間已經準備挑戰三百元關卡；而感測元件大廠原相，也是從二月同一天的一四七．五元谷底開始翻揚，至今漲幅一倍。其他像聯發科、聯陽、立錡等，股價表現同樣可圈可點，「說現在電子股買點到了，恐怕還是慢人家一步。」 , l. s$ z% _* r
" \ N7 Q8 }* C' @. l儘管如此，至少財報的結果底定，投資人可以不必再費疑猜。像面板大廠友達，財報出爐前市場預估匯損有五十億元，加上員工分紅費用，稅後純益了不起二百億元，三大法人更是沿路賣超。但法說會上一公告盈餘二百七十億元、匯損六億元，就讓許多研究員當場傻眼，紛紛回家修改研究報告，據聞還有之前已經出清部位的自營商，被迫在隔天買進部分股票，以免對老闆無法交代。
6 K* t, N3 S m. b) {, O+ [% L$ l' o" F8 I
看好電子股的三個背景因素& D! O/ I5 q& F6 h$ d
: e% Q3 z; ]8 ?/ a; b: ?/ n, C第一季財報疑慮消除，原本棄電子股如敝屣的資金逐漸回籠。黎方國認為，從現在到北京奧運前，電子股將呈現緩漲的格局，「任何拉回都是買點。」 ! O1 Y! n( g& E6 R. l
5 K4 x0 Q# k5 ^$ j3 g& C
這樣的樂觀，主要建立在幾個背景，一是美國股市近期有止穩的味道，道瓊指數四月的月線更拉出一根紅棒；二是電子股隨著第二季之後旺季來臨，獲利將開始走高，具基期成長優勢；最後則是兩岸關係回穩，中國為成功辦好奧運，有可能對台灣的交流需求「要五毛，給一塊」，客觀環境對台股有利。 ) p+ ^% E8 G- G* ]7 @$ l0 F
- g0 Q Z9 g% s/ ]' @# Y至於類股的選擇，從第一季財報可以發現，ＩＣ設計、光電（面板）和網通，相對獲利比較「出乎預期」，不少公司甚至在外匯避險上「功夫了得」，是值得留意的方向。
7 W8 J. d: t, \6 _" J
' t" L; S8 k1 _2 [+ N7 T& P) A2 B其中，台積電在法說會上預估第二季產能將提升六．六％，顯示和台積電具上下游關係的ＩＣ設計，接下來行情不宜看淡。至於面板股友達、奇美，股價回檔都是布局機會。
0 ~0 l' ~4 W$ D5 c4 D) W( z+ l @. ]9 Y( z- a `
雖然電子股具有否極泰來的架式，但員工分紅和董監酬勞費用化，因為從今年一月一日起正式上路，未來只要公司持續維持分紅制度，其金額對財報仍會有一定的影響；再者，台幣升值趨勢確立，匯率波動問題，也是各家財務長必須面對的課題。而第一季財報的數字，正好提供投資人依循的方向。 . N+ T# o( J& s
% ~* D, `% w% a* g, w
從第一季財報結果可以看出，不少上市櫃公司的員工分紅和董監酬勞費用，相對稅後純益明顯較高。像誠研、杭特、鼎元、致振、今國光，都有五成以上，而伍豐、瑞昱、九暘、保銳、原相、聯發科、上福和聯詠，也有三成以上；ＩＣ設計仍是重點族群，顯示公司態度仍然必須維持一定比率的員工分紅，才能留住人才。 , T2 y- i5 x7 C0 c
7 t n; T2 b/ x0 I: T) G2 O
分紅費用認列是門學問# E* G1 |+ B& v3 a" U A" W
8 a9 I9 F: I0 A5 [
事實上，員工分紅費用化新制上路，過程充滿許多灰色地帶，公司究竟要承認多少金額入帳，就是一門學問。很多公司和會計師都是自由心證，像有公司擔心編製今年的財務預測，就以去年的盈餘為基礎；萬一明年股東會決議和原先帳上預估的金額有差異，按會計原則只是依估計變動處理，僅影響明年損益，今年的財報無須更動，也讓不少公司傾向「樂觀心態」處理。 ' P8 k# `; ~, c' y. S, Z
H2 g$ E8 A; M
就算根據會計研究發展基金會和證期局建議，企業要估列相關費用入帳，「得以」就截至當期為止的稅後純益，乘上公司章程所定的成數。表面上看只是簡單的一句話，但背後也有很多操作空間...（精采完整內文請見《今周刊》594期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售） ( m n$ {( k/ _5 R' @
3 L* S8 P) Y% e3 u7 R& a
《今周刊》594期更多精采文章
+ H& _$ ^9 z) S/ v* [ z封面故事：巴菲特暢談全球投資趨勢╱波克夏股東會問答全記錄 2 z0 S8 L2 i: n
封面故事：兩岸三地1000大╱中港台劇變．聚焦品牌．首選台股 5 z, ]8 U, C7 Y9 i( v
特別企畫：699家電子公司員工分紅全揭露╱電子股第二季否極泰來
3 Z! }0 B# y; @% D3 u: @" }封面故事：台灣有大機會 也有大壓力╱名家解讀》企業進榜家數上升到182家 |
|
[複製鏈接]
IP卡
狗仔卡
發表於 2008-5-9 09:18:31
顯身卡
發表於 2008-5-9 18:30:46
樓主
發表於 2011-4-28 07:58:53