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20年期美債拍賣大成功 殖利率短線跳水近5個基點# {# o( x" _4 j* C
3月16日週二美東下午1點,美國財政部拍賣240億美元的20年期美國國債,得標利率2.290%,比拍賣截止時的預發行殖利率(when-issued yield)2.31%低了兩個基點。& r+ V+ e7 Q: B; _. A R
自三周前令人記憶猶新的7年期美債拍賣「史詩級失利」、引發各期限美債殖利率飆升從而打壓風險資產以來,長期美債的標售需求逐漸回溫。( K' V; q) q" t( S. V' d! W$ ^( l
這一現象在上周拍賣3年期、10年期和30年期美債時有所體現,並在今日最新的20年期美債拍賣中又一次得到驗證。3 c U4 D# a: K1 S
若得標殖利率大於拍賣截止時的同期限美債殖利率,代表美國財政部不得不將債券出售給出價低的投標人,是拍賣時需求端疲軟的表現。像今日這樣的狀況則說明需求端強勁。3 m9 H( n) i$ v& f+ o0 l, V6 n, [
本來市場對其標售結果不像對10年期和30年期美債那樣緊密追蹤,但沒想到今日拍賣「取得了巨大成功」——得標利率低於預發行殖利率的幅度(術語叫stop through)是重新開放拍賣以來的歷史最高。: Q2 r2 ~' E6 Y
其他衡量需求的指標也非常亮眼:8 t* \1 e! X0 L+ f/ e8 j9 d
投標倍數(bid-to-cover ratio)為2.51,是2020年6月以來最高水平,顯著高於2月拍賣時的2.15,也高於過去六次拍賣的均值2.43。
9 }$ {8 M# F& I. n Z8 t包括外國央行在內的間接購買人(indirect buyers)獲配了總售出規模的61.4%,也是去年10月來最高,並高於2月拍賣時的比例54.9%、高於過去六次拍賣的均值59.3%。
# a7 V" }8 h8 v f2 Z$ F包括聯準會和其他美國聯邦政府實體在內的直接購買人(direct buyers)獲配了總售出規模的17%,高於近期的均值15.7%。
- q3 s- ?- K) m8 v! {/ @具有購買所有未能拍出國債以防止拍賣流產義務的一級交易商(primary dealers)獲配比例降至21.6%,創去年10月以來最低。
1 B! v3 b6 k Z& r+ R果然,20年期美債的拍賣結果公佈後,市場風險情緒顯著提振,各期限美債殖利率短線均跳水,道瓊指數期貨和標普大盤漲幅擴大,道指跌幅收窄至不足百點,被美債殖利率大漲壓制的金價也反彈。 W2 Q$ U W: q4 U. w, N6 P
長期美債殖利率跌幅顯著,20年期美債殖利率最深下行近5個基點,日內整體轉跌並最低觸及2.2585%,脫離標售前一刻所創日高2.3085%。3 w3 A8 {- F- P! ^: N
30年期美債殖利率短線跳水逾3個基點,轉跌並觸及2.3566%,逼近美股盤前錄得的日低2.3528%。5年/30年期美債殖利率曲線陡峭程度放緩,息差下行3個基點至155個基點。 E: m6 S. B5 l: z
10年期美債殖利率短線下挫逾2.5個基點,觸及1.59%。兩年期美債殖利率刷新日低至0.1450%,日內整體波動於0.1550%-0.1450%區間。4 {. t3 s* J7 D' _- Q5 L1 l
現貨黃金短線上揚大約2美元,日內整體轉漲。納指維持超過0.8%的漲幅,盤中漲幅一度收窄至0.33%,標普維持超過0.1%的漲幅,道指跌幅收窄至不足百點。) O' ]" n5 c8 l1 C# x
而在拍賣之前,10年期美債殖利率曾於美股開盤兩小時日內轉漲,並突破1.61%,日內整體漲幅擴大至逾2個基點,脫離美股盤初錄得的日低1.5829%;標普500指數曾在開盤三小時一度轉跌,道指跌近150點,現貨黃金跌至1730美元/盎司下方。
9 T7 f$ D4 l( X9 f9 p5 S4 ?與此同時,美國30年期通膨保值國債(TIPS)損益平衡通膨率漲至2.2354%,創2014年以來新高。
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