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歷經 2000 年網路泡沫、2008 年華爾街金融危機,為何股神巴菲特 (Warren Buffett) 絕對不會做空類似像 GameStop 的股票?而且永遠不會被軋空?追根究柢就是,他曾因為做空而交過學費。
d' n0 P& A9 }% F6 Q回顧以過往巴菲特在波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway) 年度股東大會上的言論,不難看出端倪。
0 r& `! M1 r* S, ~8 o' K巴菲特的四大要點解釋了,為什麼他不會選擇賣空明顯泡沫化的股票,包括「這將毀了很多人」、「玩弄人性」、「寧願借股」和「可能是無限損失」等。
7 _( n, F/ O7 _6 a6 P& N' _) y毀了很多人
. i( V- }* S+ I5 U! G2 e% [巴菲特於 2001 年年度股東大會提到:「我們曾經想到的所有事情最終都會解決,但這非常痛苦。通過做多賺錢要容易得多。做空不可能賺大錢,因為巨額虧損的風險意味著不能下大賭注,這會毀了很多人,這樣做可能會破產。」
( s0 u. e' Z( g6 K+ q! ?6 C) M「股神」巴菲特的長期合夥人蒙格 (Charlie Munger) 亦白話地表示,做空股票後看到股票上漲非常令人惱火,生活中有這麼多煩惱,賣空是不值得的。
- K2 R% K0 B' T) A( q1 K& O玩弄人性% N- |# A% [* G% a3 g: c
巴菲特在 2013 年稱,他和蒙格對做空都不陌生,但兩人都失敗了。巴菲特在 2002 年提到,他和蒙格過去曾有過對上百檔股票上做空的想法,但若實施的話,他們可能已經變成了窮光蛋。! \8 p8 S+ n+ i4 l/ Y) K
巴菲特警告:「泡沫利用了人類的本性,沒人知道它什麼時候會爆,也沒人知道在破裂之前它會膨脹到多大。」 L) c. f2 W/ e8 k
他曾在 1954 年做空一檔股票遭遇過慘痛的經歷。巴菲特說:「10 多來年我都沒犯錯,但隨後 10 個星期我犯了大錯,這是個關鍵時期,我的資產淨值快速蒸發。」* f: ^9 o1 E ?$ Y3 o
寧願借股
9 M9 |8 w0 i' ?4 c9 K巴菲特並不認為賣空在某種程度上是邪惡或錯誤的觀點。他在 2007 年表示:「我不認為賣空股票有什麼問題,但前提是他們沒有操縱市場。」他亦曾表示:「歡迎那些想做空波克夏的人,我會借給他們股票並賺取額外的收入。」3 c k$ H$ e; c
可能是無限損失# J, y* s9 `# f( _: v5 H" Q) u
巴菲特認為,賣空不是令人注目的風險報酬策略。他在 2006 年提到,倘若以 20 美元的價格買入股票,則可能會損失 20 美元,但若以 20 美元的價格賣空,則損失可能是無限的。
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