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手機、PC 和消費電子 仍是外資最愛

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發表於 2006-11-9 12:53:45 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
亞股及台股隨時會反轉 投資人要居高思危: I. v! |- P7 Z( i
文╱投資情報周刊提供" g; M8 X2 D$ {/ q
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由於美國經濟景氣趨緩,全美最大零售業者威名百貨 (Wal-Mart) 日前預警 11 月銷售將僅能與去年同月持平,恐創下十年來單月最差成長,因此一些高科技電子股出現旺季不旺情形,一些外資因而提醒投資人包括台股在內的亞股,可能隨時會反轉,要居高思危,近期外資選股於是出現多空不一情況。
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3 r9 o/ V2 \3 y- x9 c  `鴻海、宏達電
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外資最近對高價權值股的評等陸續出現步調不一情形。鴻海 (2317) 前三季獲利因再創歷史新高,外資券商普遍認為表現優於預期,加上電子產業旺季效應,看好鴻海將持續交出亮麗成績單,包括瑞銀、美林和摩根大通證券都同步調高目標價,分別從 235 元、225 元及 240 元調高至 250 元、250 元和 252 元。7 [; [' i; x: s, A

5 {! _" j5 h" D% a5 u2 w對於第四季的預估,各家外資券商看法則略有不同,但都看好手機、PC 和消費性電子產品。
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宏達電 (2498) 第三季賺進 1.5 個資本額,獲利能力笑傲台股,外資券商也是掌聲連連,認為第三季的強勁表現足以消除市場對於 ODM 業務衰退的疑慮,包括高盛及摩根大通證券都同步調高了宏達電目標價,高盛證券由 1157 元調高至 1220 元;摩根大通證券從 1203 元調高至 1262 元;美林證券則是維持 984元目標價不變。% _# F1 k8 ]% e1 C

/ @2 g2 d$ Y  w/ O/ s對於今年兩年的每股盈餘預估,美林證券將今年每股盈餘從 58.68 元調高至 60 元,明年則維持 82 元不變,高盛證券則分別調高 7% 和 5%,分別上看 60.6 元和 81.3 元,摩根大通證券則維持 61 元及 88 元不變。
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日月光、全懋
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! x/ y; [4 X7 s+ E7 m半導體晶片封測廠日月光 (2311) 公佈第三季毛利率高達 31%,連續七個季度上揚,而第四季業績下滑,毛利會稍微降低,多數外資認為,日月光第三季營連表現超乎預期,而第四季的狀況將符合預期,摩根士丹利證券維持中立評等,目標價 33 元。5 E( m- S" o% H8 O4 p; N
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港商荷銀證券台北分公司表示,封測產業以往通常是第四季景氣走揚,到第一季才下滑,但是目前看起來,日月光今年第四季預估業績下滑,不過,明年第一季是持平的狀況,表現可望優於以往,獲利也會比前一年增加。! @" k8 Y  @" _6 M5 A

  V0 _& M. h, ?7 B3 L4 C2 x5 z6 Z德盛安聯證券指出,日月光第三季表現優異超乎法人預期,預估第四季的狀況也在預期中,對於明年第一季的表現,看法則較悲觀,認為可能是持平或是下滑的情況。# p1 f& m1 v$ x

0 o4 Q  L; @) [2 X  ]另一封測股全懋 (2446) 第三季財報令投資人大失所望,且第四季營運恐難見好轉,因此日前遭到摩根大通、瑞士信貸券等多家外資券商並聯袂調降投資評等,調降後的目標價僅剩 30~35 元。不過,雖然基本面不見起色,但由於波段跌深,近來吸引不少投資人逢低搶進,股價出現反彈,而且其中不乏外資的蹤影。) X7 z9 @- H3 p

5 `* M* {2 Z$ K! r聯發科5 H3 B; i2 X' D4 s6 `+ d
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儘管市場預估聯發科 (2454) 第四季營收將下滑,但外資摩根士丹利證券卻預期聯發科第四季手機 IC 和數位電視 IC 營運看好,營收會比第三季略為成長,因而重申買進建議,目標價 388 元。高盛則維持中立評等,目標價 360 元。2 ]. H/ r" b+ ?8 g

4 Z: T1 p8 n9 F# @9 C+ d' n( |但巴黎證券、摩根大通、麥格理等三家外資,卻力挺聯發科為台股首選,所持理由是聯發科手機 I C 征戰全球都頗有斬獲,讓這些外資感到振奮,摩根大通、麥格理和巴黎證券都喊進,都列為台股或電子股首選,目標價分別為 450、405 和 388 元,其中麥格理調高目標價和今明兩年每股盈餘預估。但花旗環球證券認為,聯發科即將進入傳統淡季,建議投資人等待更好的時機,維持「持有」評等,目標價 375 元不變。
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基於個股基本面種種考量,瑞銀證券日前卻一口氣調降聯發科、仁寶(2324)、明基(2352)、欣興(3037)等四檔科技股的投資評等,除了明基調降到「賣出」外,其餘三檔均調降到「中立」,聯發科目標價從 380 元調降至 340 元,為市場關注的年底銷售需求投下一枚震撼彈!
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瑞銀證券是少數對科技股行情沒有抱持太大信念的外資券商,不過出現大規模調降個股投資評等的動作,近期則是少見,且範圍從大型股的聯發科與仁寶,到中小型股的明基與欣興。
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立錡、廣達、瑞昱
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( O* ?& W% L; z# R) L5 _/ l至於立錡 (6286)、崇貿 (6280)、致新 (8081) 和類比科 (3438) 四家類比 IC 廠商近期表現,高盛證券表示,雖然都維持「中立」評等,但立錡可能贏得 N B 電源管理新訂單,建議投資人積極尋找買點,而崇貿具有轉機題材以及新手機上市帶動的電源轉換 IC 需求,但建議謹慎看待致新和類比科,因為股價已經過度反應長期成長題材。
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廣達 (2382) 第三季表現亮麗,第四季廣輝併入友達,廣達手中持股轉換成 40.2 萬張友達股票,帳面價值高達 188 億元,預估對每股盈餘貢獻高達 1.3 元。巴黎證券研究指出,廣達筆記型電腦出貨量持續增加,基本面良好,因此重申買進,目標價 60 元。1 U9 G6 I# V1 e9 e

+ t' Y* x9 K3 V* A8 M3 f瑞昱半導體 (2379) 第三季在既有產品線穩定成長加上新產品出貨大增下,營收穫利都大幅成長。不過,外資對瑞昱看法不同調,形成多空論戰。高盛和麥格理證券表示,瑞昱基本面良好,股價處在相對低檔,因此調高買進目標價,不過,德意志證券和花旗環球卻認為,瑞昱缺少推升營運動能的產品,因此分別將證券. J& I9 l/ A1 R; t" W9 K' G
將評等降為中立和賣出。; `/ c/ x, k: ?0 p6 j1 o  a

* I: T: o) [( y9 \9 X高盛證券認為,瑞昱基本面不斷改善,但股價仍在低檔,因此重申買進評等,目標價 57 元。外資麥格理證券同樣也看好瑞昱的表現,重申買進將目標價從 50 元調高至 57 元。! A% B9 n" q. q  N# U

! b( X% N5 `9 S: d2 H/ {- M不過,花旗環球證券認為,瑞昱第四季後缺少推升營運動能的催化劑,預估明年乙太網路 IC、LCD 控制 IC、無線區域網路和寬頻無線通訊產品市佔率都會提升,但提高的幅度有限,花旗環球證券重申「賣出」,只是考慮到瑞昱專利授權費用低於預期,因此將目標價從 39 元微幅調高至 41 元。德意志證券也將評等降至中立,目標價 47 元。
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閎暉、光寶科 4 T# \% B: \/ a
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閎暉 (3311) 第三季獲利不如預期令市場失望,其中摩根大通證券更直指公司之前樂觀期待的金屬鍵盤題材將落空,將使明年的毛利率無法維持今年的水準,將評等由「加碼」降至「中立」,目標價從 193 元降至 153 元,美林證券則調降今明兩年的每股盈餘預估,評等維持「中立」。6 F9 B6 T; G1 ~' j

* m. Z$ V- K* G: ~! g: W美林證券則指出,目前閎輝股價已經充分反應明年的市占率成長題材,加上本益比高於同業,且第三季表現不如預期,乃將今明兩年每股盈餘預估分別調降 5% 及 11%,今年從 8.98 元降至 8.57 元,明年從 11.85 元降至 10.58 元。
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& z- G2 x* o8 W; d摩根士丹利持續看好光寶科 (2301) 第四季營收成長強勁,且動能將維持到明 (2007) 年,因此維持光寶科「買進」評等,目標價為 41.15 元。
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華碩、宏�、英業達、鴻準、台達電
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) k. K! z+ M6 a+ e: l9 s$ W8 o  x9 }6 ^對於第四季筆記型電腦 (NB) 和主機板 (MB) 展望,瑞信和里昂兩家外資券商都同意高盛證券的看法,認為 MB 出貨成長動能減緩,但對於 NB,兩家看法則大不同,瑞信證券預估第四季出貨量季增率為 16%,跟市場看法相近,但里昂證券獨排眾議,認為微軟的 Vista 免費升級計畫不具吸引力,第四季 NB 出貨量季增率僅 9%,連帶使兩家券商的操作建議大不同,瑞信看好系統廠商如宏� (2353)、華碩 (2357) 和英業達 (2356),但里昂則看好零元件廠商,點名鴻海 (2317)、鴻準 (2354) 及台達電 (2308),建議賣出華碩。7 @* _# Q2 S% m# L/ Y

* c6 L8 `1 Z, e" `8 Y兩家券商對華碩看法大不同,里昂證券就認為通路 MB 需求衰退和鴻海取得蘋果 MacBook 訂單將衝擊華碩獲利,但瑞信證券則認為,蘋果此舉是要為採用英特爾平台的 MacBook 尋求第二供應商,以確保成長力道,主要供應商仍是華碩,而通路 MB 需求雖減緩,但廠商都認為毛利率和 ASP 將會穩定,加上華碩本身的自有品牌、新款 iPod Shuffle 和 PS3 業務都有不錯表現,因此影響不大。
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對於個股表現,瑞信預估宏� 10 月合併營收將超過 420 億元創歷史新高,而英業達有基本面題材加持,但目前本益比僅 8.3倍,股價偏低。里昂則鎖定零元件短缺題材,看好鴻準和台達電各擁 NB 關鍵零元件,鴻海則享有經濟規模優勢。* H/ b8 l; b0 n' ?. s! i
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由於台股近期出現輪漲,而且多偏向傳產,如資產、營建、原物料等股,外資因此也或多或少有所著墨買進,但進行評等的則不多見。% ^! Y) D* X" }0 k& I& A7 ~  Q" Z
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新興、國泰金
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+ o- Z8 @$ N. r  B7 ?- v1 m5 \" z其中新興 (2605) 第三季認列售出二艘海峽型散裝貨輪的交易,貢獻 7.15 億元的收益,帶動單季表現符合預期;累計前三季 EPS 4.51 元,高居散裝航運之首。高盛證券即認為,這樣的結果與原本預估相符,首度將新興納入投資建議名單,並維持目標 43.4 元不變。8 j+ o7 ?* \. S

6 S) |" F; t. l! P0 y# ]2 y國泰金 (2882) 日前在第三季法說會上透露,不排除讓國泰世華銀一口氣打呆的作法,讓部分外資感到失望,瑞信證券認為將對第四季股價面臨壓力,加上國泰世華銀可能由盈轉虧,將其今年的每股盈餘預估從 2.47 元降至 2.26 元,評等由「優於大盤」降至「中立」,目標價也從 79.3 元降至 74 元。但花旗環球證券強調,相較之下,國泰金仍是金融股中的避險天堂,維持「買進」,78 元目標價不變。
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